首程控股(0697.HK)十年資產(chǎn)負(fù)債率大降50%的背后：把握時(shí)代紅利深耕CREITs
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發(fā)布 : 03-30
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隨著國企改革向縱深挺進(jìn)，新一輪國企改革步伐明顯加快，國企主責(zé)主業(yè)更突出，產(chǎn)業(yè)布局更清晰，國有資本配置效率不斷提升。截至目前，中央企業(yè)在涉及國家安全和國計(jì)民生等領(lǐng)域的營業(yè)收入占比超過70%，最近5年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資年均增速超過20%。作為在港國企轉(zhuǎn)型標(biāo)桿，首程控股(0697.HK)這十年持續(xù)深化轉(zhuǎn)型路徑，成功實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。2016年起，公司將鋼材制造、鐵礦石貿(mào)易等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)剝離。2017年切入停車資產(chǎn)管理領(lǐng)域，重點(diǎn)布局停車出行、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、綠色環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。2022年，公司以C-REITs為核心，逐步打通了一二級(jí)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)的閉環(huán)鏈條，形成了以資產(chǎn)融通與資產(chǎn)營運(yùn)為核心的業(yè)務(wù)模式。如今的首程控股已成為中國基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)持續(xù)改進(jìn)者和服務(wù)商、中國C-REITs引領(lǐng)者，2022年公司多項(xiàng)核心業(yè)績(jī)指標(biāo)創(chuàng)新高。十年前，公司2013年虧損19億港元，資產(chǎn)負(fù)債率是76.8%，十年后，2022年，公司稅前利潤規(guī)模11.83億港元，資產(chǎn)負(fù)債率是26.6%，資產(chǎn)負(fù)債率十年下降了50個(gè)百分點(diǎn)，重?zé)ㄉ鷻C(jī)。不僅如此，公司2022年還引入北京國管、陽光保險(xiǎn)兩大戰(zhàn)略股東，在資產(chǎn)融通能力上持續(xù)精進(jìn)，提供了從發(fā)展基金投資經(jīng)營－公募REITs咨詢－公募REITs戰(zhàn)略配售投資的全生態(tài)鏈服務(wù)，去年協(xié)助超過20位客戶籌備公募REITs的發(fā)行，緩解企業(yè)在資產(chǎn)建設(shè)、培育階段的投資壓力，為資產(chǎn)原始權(quán)益人提供更深層次的融通服務(wù)。當(dāng)下，首程控股已完成了主業(yè)的重塑，從傳統(tǒng)周期性產(chǎn)業(yè)向跨越經(jīng)濟(jì)周期、現(xiàn)金流良好、運(yùn)營穩(wěn)定健康方向成功轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)更為堅(jiān)實(shí)。未來，公司以打造世界級(jí)的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)服務(wù)標(biāo)桿企業(yè)為目標(biāo)，在聚焦投資經(jīng)營具有長(zhǎng)期價(jià)值的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)基礎(chǔ)上，繼續(xù)把握中國公募REITs的時(shí)代機(jī)遇，完善資產(chǎn)融通能力和資產(chǎn)營運(yùn)布局，助力中國基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)行業(yè)提效升級(jí)。此前，建立中國特色估值體系理念的提出，驅(qū)動(dòng)國企、央企的價(jià)值重塑，也正為首程控股帶來新機(jī)遇。今年資本市場(chǎng)貫穿全年的一條主線便在于，央國企低估值的重估。過去，受多重因素影響，央企國企在估值方面長(zhǎng)期處在非理性的洼地，估值水平整體偏低，相關(guān)上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)與其實(shí)際基本面以及市場(chǎng)地位不匹配。隨著當(dāng)前積極探索建立中國特色估值體系，央國企估值長(zhǎng)期偏低的現(xiàn)狀受到市場(chǎng)的重視，估值有望迎來重估。此外，伴隨國有企業(yè)改革三年行動(dòng)順利收官和《推動(dòng)高質(zhì)量上市公司質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2022-2025)》的出臺(tái)，標(biāo)志著新一輪上市公司特別是央國企高質(zhì)量發(fā)展和改革工作正式開啟。下一階段國企改革政策的內(nèi)涵在于通過做大做強(qiáng)做優(yōu)國有資本，提高國有企業(yè)內(nèi)生價(jià)值從而實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)估值重塑，這對(duì)資本市場(chǎng)中的國企與央企上市公司具有積極意義。相信未來，首程控股將持續(xù)受益于中國特色估值體系的建立以及國企改革進(jìn)程的推進(jìn)。
